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源碼資本如何布局教育投資
摘要

一家成立僅5年的投資機構,為何能捕獲今日頭條、美團點評、鏈家、趣店等明星企業?

近日,源碼資本宣布完成5.7億美元的新一輪基金募集,將覆蓋早中期新經濟投資。出資方包括主權財富基金、大學捐贈基金、慈善基金、養老基金、母基金、家族基金和產業資本等。自此,管理資金規模達15億美元(美元基金),35億元人民幣(人民幣基金)。其中美元基金和人民幣基金各3支。

一家成立僅5年的投資機構,為何能捕獲今日頭條、美團點評(IPO方式已退出)、鏈家、趣店(IPO方式已退出)等明星企業?在教育領域,源碼資本又有哪些布局?其投資邏輯又是怎樣的呢?藍鯨教育通過分析其投資案例,為您帶來深度解讀。

先后投出作業盒子和海風教育

按照IT桔子數據顯示,源碼資本對教育的投資主要集中在2018年和2019年,投資項目包括作業盒子、海風教育、核桃編程、HnR新升力。

其中,對于作業盒子的投資,只見到源碼資本在官網披露,其他信息還不能查詢到。海風教育成立于2010年,主要專注中小學真人在線1對1輔導。總共獲得了6輪融資,源碼資本在C輪和C+輪進行了投資,具體金額沒有披露。海風教育的投資方還包括好未來、滬江、盛大資本等。

核桃編程成立于2017年,是一家兒童編程教育服務提供商。2018年3月獲得了山行資本為代表的數千萬元Pre-A 輪融資,2018年7月獲得了源碼資本領投的數千萬元A輪融資,2019年2月獲得了高瓴資本領投的1.2億元A+輪融資。

HnR新升力成立于2016年,是一家育兒教育服務提供商。先后獲得了三輪融資,金額都不高。數十萬元的種子輪,數百萬元的天使輪,以及數百萬元的Pre-A 輪。

在教育投資方面,源碼資本傾向于投資A輪以后的企業。而且,一般不是只投資一輪,可能會進行幾輪的追加投資。從細分領域來看,K12偏多,其次為幼教、素質教育。這里面有個細節,源碼資本曾接觸了VIPKID的三輪融資,但都因為教育非其擅長賽道而猶豫錯過。

在大文娛方面,源碼資本還投資了二更、新經濟100人、商業人物和極客公園等項目。這幾個項目有一個共同點,都是由傳統媒體的知名記者創辦。其中對二更投資金額最高。和教育一樣,源碼資本同樣傾向于投資A輪以后的企業。不過,2018年和2019年,源碼資本明顯沒有在大文娛項目方面出手。

“源碼資本能在資本寒冬中募資順利,實屬不易。同時,出資方基本都是長線基金。這在很大程度上說明,源碼資本的退出回報比較不錯。長線基金也能保證源碼資本的投資不那么急于追求回報,能較長時間陪伴到IPO。”一位曾和源碼資本有過接觸的投資人對藍鯨教育表示。

整體偏向于金融和互聯網投資,趣店賬面回報超6倍

結合私募通和IT桔子數據來看,從項目投資階段可以看出,種子期有57起,占比30.32%;初創期有80起,占比42.55%;成熟期有9起,占比4.79%;擴張期有42起,占比22.34%。

投資偏好上,互聯網項目有67起,投資金額達3.46億美元;金融有40起,投資金額為3.54億美元。

從年份來看,2015年的投資數量最多,達41起,總金額為12.7億元;2018年投資金額最高,總金額達27.1億元,合計37起。

退出方面,2014年有1起案子,回報金額為4804萬美元;2016年為1起,回報金額為149萬美元;2017年升至3起,回報金額高達11.42億美元,這一年主要是趣店的退出貢獻最大,這個項目內部回報率78%左右,退出金額11.39億美元;2018年有7起,回報金額為14.56億美元,這一年IPO退出的是蘑菇街和美團點評。

在趣店的投資上,趣店創始人羅敏曾透露過,最難的時候見了十幾家VC,但都沒人投資。最后是剛創立的源碼資本給了B輪,然后又被源碼資本推薦給了昆侖萬維CEO周亞輝并得到投資。最后,源碼資本和昆侖萬維都得到了巨額回報。

值得一提的是,北京源碼資本有三大股東,創始人曹毅為第一大股東,持有85%;美團點評創始人王興為第二大股東,持有10%;今日頭條創始人張一鳴為第三大股東,持有5%。

曹毅曾以浙江金華高考狀元身份進入清華大學,曾任聯創策源投資經理和紅杉資本副總裁,之后創立源碼資本。也就是在紅杉資本任職的時候,曹毅參與了對美團的投資。目前,源碼資本在投資、投后、平臺三個模版團隊人數接近60人。

“從股東結構能看出,源碼資本很重視明星創始人的背書和參與,間接也能說明在互聯網圈里的人脈之強,這對于投資項目的號召力就更大了。如果投后能力再強大一些,投出知名創業項目機率也就同步增加了很多。不管一級市場還是二級市場,就賺三類錢:賺別人的錢、賺情緒的錢,賺央媽的錢。賺別人的錢,還包括企業成長帶來的溢價。”一位外資券商分析師說道。

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